Longe dos modismos
Edição 188
Com foco em análise fundamentalista, Mercatto tem dois fundos de ações classificados como excelentes. Mas posições pequenas blue chips fizeram gestora enfrentar dificuldades
Com cinco fundos Excelentes, dos quais quatro na categoria renda variável, a Bram é a melhor gestora de fundos nessa categoria. Não é por acaso que o diretor de renda variável da asset do Bradesco, Herculano Alves, foi escolhido pelos leitores da revista Investidor Institucional por duas vezes consecutivas como o melhor gestor de carteiras de renda variável. Segundo ele, a asset foi muito cautelosa no ano passado na aquisição de papéis de empresas que fizeram IPO, que sofreram forte queda de liquidez, principalmente a partir de agosto, o que afetou as carteiras dos fundos que tinham investido nelas. Além disso, a Bram apostou bastante na Vale no primeiro semestre e também na Petrobras a partir do segundo semestre.
Outra asset que merece destaque é a Mercatto, com quatro ações qualificadas como excelentes, das quais duas de renda variável. “Temos uma grade de fundos mais robusta que a maioria das gestoras independentes”, diz o diretor de relações com investidores da Mercatto, José Ferreira Neto.
Os dois fundos excelentes de renda variável da Mercatto são o Estratégia FI Ações e o GF FI Ações, que acumularam, respectivamente, rentabilidades de 50,71% e 51,57% em 2007. Os fundos tiveram, cada um, valorização de pouco mais de 7 pontos percentuais acima do Ibovespa na categoria Ações Outros, só perdendo para um fundo da Máxima DTVM com valorização de 242,29 pontos percentuais acima do Ibovespa (a PPS faz a ressalva que esse fundo da Máxima é extremamente concentrada, tendo apenas duas ações).
Estratégias – A gestão em renda variável da Mercatto tem como característica a compra de ações de empresas com alto grau de internacionalização, boa governança corporativa e alta taxa de lucratividade. “Não seguimos só o charme setorial e os modismos, as empresas têm que ser sustentáveis”, adverte Abreu. Ele exemplifica isso contando a evolução de uma empresa em que a Mercatto já aposta há algum tempo, o grupo Gerdau, que em cerca de seis anos quadruplicou sua capacidade de produção, diversificou seus produtos e hoje está presente em 13 países. “Procuramos empresas que sejam candidatas a trilhar esse caminho, que apresentem um grande potencial”, observa.
Um dos setores de destaque no qual a Mercatto também apostou foi o de commodities, principalmente mineração. “Nesta área, o Brasil não só é o maior como o melhor”, afirma o diretor de gestão. Para ele, o preço desses ativos é um dilema nesse cenário de incertezas que rodeia a crise norte-americana. “Num ambiente recessivo há correção de preços desses produtos, porém, até agora, o valor das commodities pouco se mexeram, enquanto o preço global dos ativos acionários caíram de 10 a 20%.” Outros dois setores em que a gestora apostou certo foram o de alimentos e de cadeias de crédito nos segmentos automotivo e de tecnologia. “O consumo está intimamente ligado às correntes de crédito e no Brasil o consumo de bens duráveis está crescendo por causa da grande injeção de crédito no mercado”, avalia o diretor. A expectativa traçada pela Mercatto para a bolsa brasileira este ano é otimista, de 80 mil pontos. Já o cenário com o qual os gestores terão que lidar, contudo, será de mais desafios. “Com o Brasil prestes a atingir o investment grade e se ajustando a padrões de países emergentes como Chile e México, a seleção de ações terá que ser mais criteriosa e, como as empresas já não estão tão baratas, operações de grande diferenciação serão mais difíceis”, argumenta Abreu. “Os gestores terão que refinar mais o estudo e entender a fundo o caráter microeconômico de cada empresa.” Em renda fixa a Mercatto teve “sinal verde” na categoria Renda Fixa Crédito com o fundo Mercatto Top Crédito FI RF, que teve retorno acumulado nos últimos 12 meses de 13,22%, o melhor resultado entre os fundos “excelentes” da categoria. Em operações que têm prazos e taxas determinados, como são as de crédito, a Mercatto privilegia a liquidez e diversifica o máximo possível seu leque de emissores, para diminuir o risco de inadimplência. “Em cinco anos de existência do fundo, nunca tivemos esse problema por causa da qualidade da análise do crédito”, enfatiza o diretor.
A gestora também teve um fundo multimercado “verde”, o Mercatto Diferencial Multi LP FI, que acumulou rentabilidade de 16,34% nos últimos 12 meses. O fundo aposta bastante no risco em renda variável, nos long/short e em taxas de juros e câmbio. A estratégia continua sendo a de todos os investimentos da casa. “O importante é a qualidade, não a quantidade da alocação. Apostamos em posições pequenas com alto potencial de retorno”, finaliza Abreu.
