Claritas: gestão ativa para superar os parâmetros | Multimercados com estratégia focada na renda variável aumentaram giro de ações para aproveitar oportunidades

Edição 220

A Claritas alcançou posição de destaque no ranking de fundos para institucionais ao ficar em segundo lugar na quantidade de multimercados com classificação verde, atrás apenas da Bram. A asset do Bradesco emplacou sete fundos verdes nesta categoria, enquanto a Claritas teve cinco (ver pág. 23), deixando alguns concorrentes de peso para trás, como HSBC, Modal e BTG Pactual. Em um período em que a Bolsa andou de lado e até recuou em vários momentos no primeiro semestre de 2010, os multimercados que utilizam a renda variável tiveram que adotar uma gestão mais ativa que o normal para alcançar performance diferenciada.
“Não tivemos postura estática, a todo momento procuramos acertar no market timing. Entramos e saímos da bolsa nos momentos que julgávamos acertados”, explica Mário Issa, responsável pela distribuição para investidores institucionais da Claritas.
A postura dinâmica do gestor contribuiu para o bom desempenho dos fundos Claritas Institucional e Absolute, que aproveitaram oportunidades no setor de infraestrutura, em especial com as ações de EcoRodovias.
Também ajudou na performance desses dois fundos a realização de um hedge cambial, que se beneficiou da depreciação do dólar. Já o multimercado Claritas Long and Short garantiu a classificação verde ao apostar na seleção de ativos de alguns setores e empresas que se salvaram do fraco desempenho da Bolsa na primeira metade do ano. Além de EcoRodovias, o fundo apostou em OHL, também do segmento de concessão de rodovias. “Enquanto o PIB [Produto Interno Bruto] do País cresceu em torno de 8%, o tráfego em estradas aumentou entre 13% e 14%”, diz Helder Soares, gestor de fundos da Claritas.
O gestor confirma, porém, que o fundo Long and Short manteve baixa exposição em bolsa no semestre. “O cenário para bolsa a partir do primeiro trimestre do ano não era nada promissor e, por isso, mantivemos baixa exposição, aproveitando as poucas oportunidades em setores como varejo e transporte aéreo”, acrescenta. No segmento de varejo de vestuário, por exemplo, o fundo apostou na alta dos papéis das lojas Marisa. Já no setor de transporte aéreo, a aposta foi direcionada para a TAM, que tinha boa perspectiva pelo fato de o financiamento não estar ligado à taxa básica de juros, que passou por processo de alta nos últimos meses. Além disso, as ações da TAM tiveram uma inesperada alta com o anúncio de incorporação pela LAN Chile.
Na maioria dos casos, o giro da carteira de ações buscou aproveitar as oportunidades de ganho. Com as ações de Lojas Marisa, por exemplo, o gestor comprou e vendeu os papéis para aproveitar a subida dentro do semestre. Para o segundo semestre, o otimismo com a Bolsa é bem maior. O desempenho dos multimercados que focam a estratégia em renda variável deve melhorar. “Estamos otimistas com a Bolsa, que ainda tem fôlego para subir um pouco mais até o fechamento do ano”, prevê Soares.

Arbitragem – Outros dois multimercados da asset que receberam a classificação verde foram o Claritas Volatilidade e Volatilidade 10 Plus. São dois fundos de arbitragem que realizam operações de volatilidade por meio de opções de papéis do Ibovespa. “São fundos que não tomam risco direcional, pois operam com títulos públicos – 90% de LFTs – e com opções de papéis como Petrobras, Vale e outros [10%]”, explica Emeson Sanchez, gestor de fundos da Claritas. Os fundos possuem nove anos de histórico e buscam atrair investidores institucionais que pretendem conseguir desempenho de baixo risco acima do CDI. A maior parte dos ganhos dos fundos veio no semestre passado a partir de operações de opções da Petrobras e da mineradora Vale.
“Não são fundos que conseguem ganhos muito altos, mas sempre estão batendo de 110% a 120% do CDI. Servem para os fundos de pensão que querem um resultado acima do indexador, independente do desempenho do mercado”, explica Sanchez. Apesar dos ganhos diferenciados alcançados por alguns multimercados, a classe de ativos ainda não registra captação de maior volume de recursos junto aos fundos de pensão. “A participação das fundações nos multimercados está melhorando aos poucos. Antes eles nem olhavam para fundos Long and Short, por exemplo, mas agora já estão analisando”, sinaliza Mário Issa.